随着2025年接近尾声，在华尔街的大型银行和小型投资公司中，一种乐观的共识已经形成：美国股市将在2026年连续第四年上涨——这将是美股近二十年来最长的连涨纪录。
当前，即便是华尔街最悲观的预测，给出的标普500目标位也比现在更高。这表明，在经历了连续三年的上涨后，华尔街已经完全被多头声音笼罩。
但是，这种“一边倒”的乐观景象，却反而让人有些惴惴不安。
华尔街对美股明年前景异常乐观
自2022年10月以来，标普500指数已经自低点上涨了近90%。
在一年前的今天，华尔街上的人们一度对今年的美股行情充满担忧：人工智能的繁荣可能会走向衰落、美国的经济状况以及美联储的利率决策可能会出乎人们的意料、而特朗普的第二个任期可能会带来比第一个任期更多的意想不到的冲击。
尽管人们一年前的担忧的确部分在今年兑现，但美股依旧在年末创下新高，让所有看空观点都成为笑柄。
而现在，华尔街所有卖方策略师们正齐心协力地保持乐观态度，平均预测明年标普500指数还将上涨9%。
华尔街主流投行对标普500明年目标价
这表明，华尔街策略师们似乎正吸取过去几年中艰难得来的教训：不要低估美国股市的强大实力。
最近公布的基本面数据似乎都支持这一观点：美国经济在第三季度以两年来最快的速度增长，得益于消费者和企业支出的强劲增长以及更为稳定的贸易政策。而且预计美国企业将再次实现两位数的盈利增长。
摩根大通全球和欧洲股票策略主管米拉什·马特伊卡（Mislav Matejka）表示，华尔街的乐观情绪得到了美股企业稳健增长、美国经济通胀温和以及市场对人工智能的信心的支撑。
“即便未来一年出现变数，也不能改变我们的观点，”法国兴业银行美国股票策略主管曼尼什·卡布拉（Manish Kabra）自信地说道，“企业盈利前景强劲且范围广泛，不再局限于科技行业，”他说道，同时指出美联储降息和特朗普减税法案带来的经济刺激作用 ，“宏观环境简直非常稳固。”
人们的共识很容易改变？
然而，分析师们的观点可能并不如卡布拉说的那么“不可动摇”。
过去一年，美股的走势颇为波折，而华尔街的情绪也随之左右摇摆：2025年初，因DeepSeek可能对美国人工智能公司构成挑战以及特朗普混乱的贸易战而引发的抛售，美股一度经历了大幅下跌，标普500指数从2月中旬到4月初一度下跌近20%，逼近熊市，促使华尔街策略师们以自新冠疫情危机以来最快的速度下调了美股预期，但随后，美股又上演了自上世纪50年代以来最迅速的反弹，推动华尔街分析师又重新上调预期。
“这确实比较棘手，因为我认为过去五年中存在着大量的不确定性，尤其是今年的情况更是如此。”Piper Sandler & Co.首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨（Michael Kantrowitz）如是说道，他已不再公布年度标普500指数的目标值。
“当存在大量不确定性时，投资者往往会目光短浅，会对不同的数据点做出反应，而且只需一点点变化就能改变他们的观点和共识。”
然而，如果华尔街的预测者目前对2026年的预测是正确的，那么美股将会迎来自全球金融危机以来最长的一段年度上涨期。标普500指数曾于2003年至2007年连续五年的年线上涨，2008年因金融危机出现大崩盘。
如果华尔街分析师喊出的最高目标值得以实现，那么这也将是标普500指数自上世纪90年代互联网泡沫时期以来，首次出现连续四年两位数的回报率。
“悲观主义者长期以来一直预测错误，人们对此已经感到厌倦了。”资深市场策略师、长期看多派人士埃德·雅登尼（Ed Yardeni）说道。他预计，标普指数明年将达到7700点——这意味着还有11%的上涨空间。
但即便作为一个长期多头，雅登尼也觉得，眼前这种缺乏异议的情况有点令人担忧。
“这就是我的本能反应在起作用的地方：一直以来事情都朝着我期望的方向发展，以至于现在大家都变得乐观起来，这让我有些担忧。”他说道，“目前悲观情绪已经完全消失了。”
人们忽视了很多风险
克里斯托弗·哈维是一位资深策略师，他今年从富国证券公司转至加拿大帝国商业银行资本市场部门。尽管他也预计美股明年有望上涨，但他也承认：“人们忽视了很多宏观风险。”
这些潜在的风险包括：美联储可能会比交易员目前预期的更长时间维持利率不变；美国可能对加拿大或墨西哥加征关税；或者美国企业高管可能会在经历了强劲增长之后降低盈利预期。
他担忧，一旦上述风险出现，市场的乐观情绪可能会被浇上一盆冷水，“这可能会打破现有的平衡。”
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